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从美国和欧洲的经验看，长期、丰富的创投基金市场实践，最终产生了支撑创新企业融资和发展需求的创投生态环境。在美国，创投基金自1974年到2003年的三十年中创造了超过两百六十多万就业机会，占据同历史时期就业机会增加总额的38%。[2]研究表明，活跃的创投基金投资市场在全球范围内均对于国民经济中失业率和就业率的改善具有重要作用。[3]以美国硅谷为例，创新企业的融资需求，催生了以创投基金为代表的新的融资模式市场实践。[4]与此同时，IPO上市发行等较为成熟的资本市场实践为创投市场提供了良好的投资前景和退出机制，对美国硅谷创业投资集群发展实践的成果具有重要的推动作用。[5]在欧洲，创投市场提供的融资服务也成为许多创新性企业获得商业成功和可持续发展不可或缺的助力。[6]

那么，数字货币运行体系与电子货币运行体系到底是什么关系，为什么必须尽快推出央行数字货币？仅仅替代现金，而不是替代所有货币的数字货币，其实际作用和价值到底有多大，投入产出的优势在哪里？现行的电子货币体系是否稍作改进就可以发挥类似作用？两套货币体系如何协调管理？其中，最突出的问题就是，央行数字货币如何控制使用范围与总量规模，才能不对存款形成冲击，又能充分发挥作用？

相比之下，破产清算则将由清算小组接管，通过对公司或个人资产进行清算、评估和处理、分配的方式进行清盘。根据债权所占总债权的比例，相关债权人将获得对应的赔偿，但对于资不抵债的公司，债权人所能得到的赔偿通常无法填补债权损失，但债务人可以彻底免除所有债务。

在这些政策的作用下，小微企业贷款利率持续下行。统计显示，2019年1月，新发放的1000万元以下小微企业贷款利率平均水平为6.16%，环比下降0.12个百分点，比上年同期下降0.21个百分点。中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明就此对第一财经记者称，下一步，在货币政策工具箱里，可能出台新的工具，或是既有工具的进一步扩大使用。“从经济基本面来看，尽管春节后股市热情高涨，1月数据开门红。但应综合一二月份的数据来看。当前经济仍然较弱，下行压力较大。民企在经济中占比已经过半，但民企经营困难仍未有明显缓解。”

先看2003—2008年。这一时期中国货币政策的主要任务和挑战，是应对由于经济快速增长以及国际产业分工链条重组带来的国际收支双顺差格局下的银行体系流动性过剩，抑制货币信贷过度膨胀和随之而来的通胀压力。但此前常用的公开市场操作由于受到央行持有债券规模的约束无法很好地应对持续和严重的流动性过剩局面，因而货币政策操作部门积极开展公开市场操作工具创新，自2003年4月开始发行中央银行票据，年发行量很快就从当年的7200亿元增长到了2010年的4万亿元左右，其间为了缓解滚动到期的压力，又不断完善央行票据的期限品种和发行方式，在3个月、6个月、1年期三个品种基础上增加了3 年期品种，且在保持市场化发行力度的同时也多次对贷款增长较快、资金相对充裕的商业银行定向发行央票，既有效提高了流动性冻结深度，也对促进信贷合理增长发挥了积极作用。2003—2008年，共计发行央票17万亿元，开展正回购操作7.9万亿元，对防止银行体系流动性过快增长发挥了关键作用。实践证明，在外汇占款刚性增长的情况下，央行票据这一工具的推出为货币调控赢得了一定的主动权。现在看来，央行票据的发行对促进中国货币市场、债券市场的发展以及利率市场化改革也同样具有重要意义。央票的无风险、期限短、流动性强等特点，弥补了我国债市短期工具不足的缺陷，为金融机构提供了较好的流动性管理工具和投资、交易工具。更为重要的是，定期发行央行票据有助于形成连续的无风险收益率曲线，不仅为货币市场和债券市场提供了定价基准，也为央行推进利率市场化改革创造了条件。

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